2020年春節期間，新型冠狀病毒感染肺炎疫情迅速向全國蔓延，舉國上下共同抗擊疫情，為避免人口大規模流動和聚集，采取了居家隔離、延長春節假期等防控措施。疫情將打斷中國經濟2019年底的弱企穩，在經濟下行壓力較大背景下，GDP增速破6是大概率事件，一季度可能破5，也是有可能的。

　　短時期來看，疫情對我國的經濟沖擊很大。那么疫情之下的建筑行業如何？受到了那些影響，又有哪些應對措施呢？我們首先來看疫情對我國經濟的總體影響。

　　一、2020年最大的“黑天鵝”：疫情沖擊經濟受損不可避免

　　由于目前新增確診人數仍在爬坡期，對疫情的經濟影響估計尚存在不確定性。在樂觀情形下，如果新增確診人數在元宵節前后出現拐點，在2月中旬之后逐步得到控制，至3月和2季度初逐漸平息，則疫情對經濟的短期沖擊可能主要集中在1季度。

　　疫情對第三產業的影響主要是需求，對第二產業的影響主要是供給，對第三產業的影響更大。

　　疫情期間，可選消費受沖擊大于必需消費，交通運輸、影視傳媒、商業零售、酒店餐飲、旅游等行業受需求沖擊最大，房地產銷售和新開工也受較大沖擊，PPI的回升被暫時打斷。疫情結束后，第二產業會明顯恢復，而且可能通過趕工補回來疫情期間的停工損失。房地產竣工和基建投資也會有較大反彈。借鑒非典時期的歷史經驗，消費服務業的恢復有一定的遲滯，和疫情帶來的社會心理變化有關。

　　定量來看，全國平均復工時間為2月10日，工作日減少7天（1季度工作日61天），則第二產業的產出將減少11.5%；假設春節前后半個月的消費服務業需求減半，則第三產業對一季度GDP的貢獻將下降1/3。綜合來看，預計肺炎疫情導致1季度GDP少增1.2%-1.8%，對全年經濟影響在0.3%-0.5%之間，對應1季度實際GDP增速在4.2%-4.8%之間，全年增速在5.6%-5.9%之間。

　　各部委已經出臺了相關支持政策。貨幣政策方面，本周一二央行公開市場操作投放流動性1.7萬億，并且逆回購利率降息10bp，疊加1月初降準，貨幣超常寬松窗口期延長。按照目前每月均有MLF發行的規律，本月可能主動操作一次MLF并相應降息10bp，預計本月20日LPR會下調5-10bp。財政政策方面，財政部對疫情防控重點保障企業貸款給予貼息，市場高度關注下一步對于中小企業減稅免稅降費、財政空間擴容（預算赤字率、專項債、特別國債）以及基建投資相關的財政政策。

　　長期來看，疫情只是短期考驗，既不改變經濟的原有趨勢和運行規律，也不改變市場的原有走勢和主線行情。對疫情，堅持就是勝利。

　　綜上所述，短時期內，疫情對我國經濟的影響是不可逆的，那么對建筑行業的影響又是如何呢？主要體現在那些方面？請看一下的具體分析。

　　二、疫情對建筑行業的影響

　　1.先負面后迅速回補：回顧2003年非典對建筑行業的影響

　　復盤2003年SARS對建材行業影響：短期先負面影響后迅速回補，中期趨勢不變。

　　2003年2月到6月，SARS快速在國內多個省份傳播蔓延，疫情在6月份得到控制，其中3-5月份是最嚴重的幾個月。從行業主要下游需求（房地產）來看，在疫情最嚴重的3-5月份，房地產開發投資增速確實出現了階段性下行，但是在疫情結束后的6-7月份出現了明顯的回補效應，增速迅速反彈；從年度來看，2003年房地產開發投資是大年，增速并沒有因為SARS受到重大影響，是前后5年當中（2001-2005年）增速最高的一年。

　　從宏觀環境來看，2003年經濟處于大的上行周期當中，疫情并沒有影響經濟大趨勢，9月份央行甚至將存款準備金率由原來6%上調至7%。根據數據可得性，分別選取了水泥、平板玻璃、石膏板產量幾個行業數據作為分析對象；從年度情況來看，和房地產開發投資增速表現相類似，2003年是水泥、平板玻璃、石膏板需求大年，并沒有因為SARS出現受到影響；從月度情況來看，在疫情最嚴重的3-5月份，水泥產量增速并沒有受到什么影響，保持上行態勢；玻璃產量增速是1-4月份回落，不過5-8月份出現了明顯的回補效應；石膏板產量增速在3-5月份回落，6-8月份也出現了明顯的回補效應。

　　2.基本面中期趨勢保持不變：本次肺炎疫情的影響

　　本次疫情對建材行業短期影響有待觀察，后續觀察疫情控制進程和政策變化。基于歷史分析，本次新型冠狀病毒感染肺炎疫情不會改變基本面中期趨勢，從短期影響來看，可以從三個層面來分析：一是疫情爆發時間與建材淡季重合；由于本次疫情1月份開始爆發，今年春節也是1月底，對于建材領域大部分子行業而言1季度都是淡季，沖淡了疫情的影響。二是需密切關注疫情控制進程；如果疫情控制得好，大部分地區能逐步復工，對很多建材企業整體影響相對有限。三是需關注政策端變化；這次疫情，對一季度甚至上半年的經濟、就業會產生一定程度的負面影響，有較大概率會促發財政和貨幣政策在防控形勢好轉后的擴張性，去年下半年啟動的基建穩增長依然會大力推進，甚至有可能進一步加碼。

　　3.總的來說：風險中醞釀機遇

　　（1）建筑業經濟影響：防控疫情需要人口避免大規模流動和聚集，隔離防控，工人返城、工廠復工延遲，企業停工減產，房地產、基建投資短期基本停滯，造成的直接經濟損失。

　　（2）建筑業企業影響：建筑企業、彈性薪酬制員工、農民工等受損程度較大。

　　（3）建筑業長期影響：建筑業將朝著智能化、線上化發展，風險中醞釀機遇。

　　三、疫情對建材市場的影響

　　1.水泥：疫情后需求將集中釋放，供給可控

　　縱觀2019年整個全年的水泥行業的價格走勢，水泥價格已經走成了一條平穩上升的直線，并且較2017年和2018年同期相比，淡旺季的波動明顯收窄。2020年積極的因素在于，暖冬+過年早。疫情發生于淡季，節前需求旺盛且庫存低，根據龍頭企業溝通情況，預計疫情對交運物流的影響截止2月底（節后第五周）的可能性較大，這樣則對需求量基本無影響（可忽略）；3月中旬需求正常啟動（主要看華東，天氣不要太差），則對水泥基本無影響（需求若爆發可能有供不應求）、玻璃玻纖等影響較小（漲價難但不太可能大幅跌價）。

　　目前水泥企業普遍對需求較為樂觀，假設3月份開始陸續復工，則判斷全年基本無影響，且同比去年需求恢復時間基本一致。而需求啟動，水泥將先行，預計被抑制的需求會集中釋放。當前社會粉磨站庫存較低，北方水泥企業處于錯峰停產期間，華東中南正常輪休（我們判斷龍頭企業1/3以上產能輪休），通常2月份水泥企業銷量都是給下游粉磨站倉儲，并非真實需求。

　　產能層面，當前物流業基本停滯，外地水泥也無法形成沖擊，因此即便是需求遲到3月底啟動，區域內企業自行脹庫停產，類似淡季錯峰，也難以對市場形成沖擊；目前西南還有部分省份政府限制企業生產（對水泥是利好，相當于強制錯峰）。

　　而對于價格的判斷，當前企業普遍沒有降價動力，關鍵是看需求啟動時的市場需求情況，在沒有需求期間，企業無降價促銷的動力，可以較容易實現自發錯峰穩定市場。

　　可初步判斷，湖北疫區企業，疫情期間不會大幅降價。普通產線可通過錯峰停產限制，而處置生活垃圾的產線有脹庫壓力，后期不排除限產的可能，若滿負荷可把熟料先出庫堆放；華東中型企業：庫存估計在5成左右，檢修比例1/3左右；華北、西北企業：正常年份下游都是3月下旬4月之后復工，產能錯峰期間運轉僅在30%，完成環保錯峰停產任務前不能開。北方和往年差別不大，一季度價格不會發生大的變化，預計政府會加大基建力度，對需求展望較為樂觀；華南本地企業，春節已經安排大修，判斷粵東一帶龍頭企業庫存基本空庫，珠三角龍頭企業20%左右，低于去年年前25%-30%的水平，而原材料供應方面沒有影響。

　　2.鋼材：行業生產、下游行業消費帶來一定負面影響

　　疫情防控已成為當前各級政府最重要工作，多地延遲復工、開學時間，對人員流動、交通運輸進行限制，經濟運行速度階段性掣肘，對鋼鐵行業生產和下游行業消費都帶來一定負面影響。這種影響主要體現在以下三個方面。

　　（1）鋼材需求減少

　　復工時間的各地延后，以及民眾健康保護意識的增強，建筑和制造業復工都受到非常大的影響，相對看建筑業受到的影響更大。春節期間多數省市發布的復工時間是不早于2月9日24時，近幾日隨著管控的趨嚴，部分省市將復工時間再次延遲，如鄭州市最新的規定是重點民生工程復工時間為2月25日，一般民生工程復工時間為3月6日，其他工程(包括房地產等建設工程)復工時間為3月16日；杭州余杭區明確建筑企業、建設工地原則上不早于2020年2月29日24時開復工；長沙市建筑行業2月20日后方可復(開)工，太原市通知全市新建項目和節前停工的在建項目不得在3月1日24時前開工、復工。部分企業考慮到安全因素，也主動延遲開工，如恒大集團明確全國1246個項目在2月20日前不得開工，上海某龍頭建筑施工企業宣布集團下屬上海市內工地不早于2月29日復工或新開工。

　　目前多地對人員流動管控措施仍在加嚴，民工返城普遍延遲，即使是已經抵達城市的民工也面臨7-15天的隔離，預計建筑和制造業復工將會是一個逐步推進的過程，恢復到正常生產水平需要相當長一段時間，鋼材市場需求旺季的到來也將會明顯延后。據交通運輸部數據，2月5日(春運第二十七天，陰歷正月十二)全國鐵路、道路、水路、民航共發送旅客1121.6萬人次，比去年春運同日下降86.4%。其中鐵路發送旅客119.1萬人次，下降89.4%；道路發送旅客967萬人次，下降85.9%；水路發送旅客6.53萬人次，下降93.8%；民航發送旅客29.0萬人次，下降84.6%。

　　（2）鋼材生產往后順延

　　疫情對鋼鐵生產企業排產形成較大擾動，由于需求下降、運輸緊張以及員工安全等因素，部分鋼廠成品材庫存大幅累積，同時原材料庫存備貨不足，導致開始被動減產。長流程鋼廠方面，春節期間多數鋼企生產基本正常，節后唐山、山東、安徽部分長流程鋼廠相繼宣布限產20%-25%。西部地區前期剛完成檢修的生產線由于安全因素，計劃延遲恢復生產。鞍鋼、馬鋼等部分計劃2月份檢修的鋼廠則因為安全因素，往后推遲生產線檢修。

　　這幾日隨著原料消耗，特別是一些內陸地區的鋼廠由于對汽運依賴度較高，廠內原料供應不足，加之成品材庫存高企，宣布減產的鋼廠已越來越多。如果疫情持續的時間長，物流、訂單、庫存、資金、人員等因素對鋼鐵企業生產的影響將會越來越大，更多鋼鐵企業生產將不可避免受到較大沖擊。短流程鋼廠方面，節后廢鋼收購難度加大，工人返回也較為緩慢，加之多數虧損，短流程企業目前基本處于全面停產局面，節后復工將會明顯延后。

　　（3）鋼材物流方面沖擊不容忽視

　　疫情對鋼鐵行業物流形成的沖擊不容忽視，目前省際公路運輸接近停滯，對于內陸地區鋼鐵企業原料采購及成品材跨區域流動均形成了較大影響，相對看沿江、沿海地區的鋼鐵企業影響較小，但不少地區倉庫、碼頭作業復工推遲，對整體資源流通均形成了較大負面沖擊，導致目前原材料庫存大量累積在原料廠家及港口，成材庫存則累積在鋼鐵企業，不利于行業的健康運行。

　　3.砂石混凝土市場：延遲開工需求明顯放緩

　　面對疫情，砂石市場同樣受到一定程度的沖擊。春節放假加之疫情影響，2020年砂石市場需求端攪拌站及工地開工延遲，多數砂石廠也是延期開工。

　　（1）工程復工延遲影響需求端

　　混凝土市場：春節期間攪拌站停工放假，年后陸續恢復，近段時間全國范圍內抗擊疫情，多地管控嚴格，春節后多數攪拌站開工延遲，武漢、鄭州部分攪拌站供應應急醫院建設，全國少數區域部分攪拌站雖開業但業務不多。根據各省具體要求，各地允許復工時間不一，2月10號之后各地陸續可以復工，但目前物流運輸方面多地停運，中旬物流和工人返工情況有待跟蹤。

　　工程市場：目前全國絕大多數工地處于停工狀態，不允許開工，按照最新的通知要求，部分省份規定10號之后陸續可以復工，少部分省份復工情況另行通知。部分房地產單位放假至2月16日，甚至更晚，對實際工程項目的開工影響較大。

　　（2）供應端少量出貨

　　目前看，國內18個省市50家砂石生產及貿易商企業，絕大部分處于停產狀態，處于開工狀態的企業僅4家，其中3家為生產但無法出貨狀態；僅1家處于開工并有少量出貨。停工企業中，開工最早的企業也在2月10日（正月十六），也有部分企業為2月中旬，受疫情影響，無法確定開工日期的企業較多，特別是疫情較為嚴重的湖北等地，開工時間基本還無法確定或需要等到3月后。多數開工較早企業表示，雖然可以復工，但對短期內市場需求仍持悲觀心態。（具體數據參看百年建筑網砂石企業調研報告）

　　4.消費建材：一季度的淡季影響有限，醫院需求釋放迅猛

　　據了解，消費類建材企業除了在湖北的工廠外，復工時間多在2月9-10日。消費類建材多為輕資產，一季度淡季，往年生產開足馬力也要在正月十五之后，因此若2月10號返工和往年區別不大（看陽歷還比去年早）。各個企業均已經提醒人員避開交通高峰和交通障礙盡量提前待命，湖北籍工人無法返工但均占比不高，湖北工廠的復工需要等待湖北的統一指揮；江浙一帶企業：公司多為當地員工，機械化程度也比較高，生產方面恢復問題不大；而疫情爆發區域的工人返回需要隔離14天，短期內會造成影響。當前公司庫存是正常水平，后續要看需求的恢復。

　　5.風險提示

　　（1）疫情大幅擴散。本次疫情對建材企業的下游需求造成直接影響，若疫情防控不力，發生擴散，則對建材下游需求的釋放形成抑制。

　　（2）國內貨幣、房地產宏觀政策風險。國內貨幣政策的收緊將嚴重影響各個重大基建項目的開工進程；房地產的宏觀調控將關系到土地開發、房地產的投資，作為水泥主要下游需求，兩者政策的變動都將直接影響到水泥的價格。

　　（3）原材料成本風險。煤炭是水泥的主要原材料成本之一，短期內大幅上漲將影響水泥企業的盈利能力；純堿、天然氣、化工原材料價格若上行，亦攤薄玻璃玻纖及消費類建材企業利潤。

　　另外還發現，企業多關心以下問題：一、湖北疫區是一個民工大省，二、周圍幾個封路的民工大省如河南返程交通是否順利，三、工地本地是否允許工人聚集開工。而湖北市場占幾家企業的市場比重均不高，很難超過5%。C端銷售經銷商提貨一般也在正月十五過后，屆時其銷售情況還是要進一步觀察。

　　此外，各地上馬應急醫院，包括原來的醫院重建，對防水、防滲材料需求較大，龍頭企業受益顯著。

　　對于原材料供應，消費類建材企業目前大多沒有開工，因此暫時還沒明顯感受到原材料供給和物流的壓力，靠鐵路和進口的原料影響較小，可能有影響主要在于一些小品類原料（涉及到湖北的原材料較少）；油價下行對下游企業形成利好。

　　四、疫情對建筑工程的影響

　　1.疫情對在建工程的影響

　　根據目前各地的通知要求，在建工程企業受到的影響可能包括：

　　（1）由于工程所在地政府明確要求推遲復工或因工地發生疫情等原因直接導致工程推遲復工或新開工，進而影響項目整體工期無法預期實現。

　　（2）工程所在地未強制要求推遲復工或新開工，但因工程所需勞務和物資所在地采取停工停產或限制人員物資流動等措施，間接影響到工程的復工或新開工以及工程的實際建設進度。

　　（3）工程可如期正常開工，但受疫情影響（包括現場的疫情排查和消毒、醫療防護工具的購買、疑似感染人員的隔離和處置；以及現場以外的政府管控措施或疫情本身導致勞務和物資緊缺和費用上漲）導致成本增加。

　　由于目前疫情還在發展之中，建議建筑企業密切關注企業所在地和工程所在地政府發布的推遲復工通知，并全面判斷可能產生的影響和風險。

　　2.疫情對第一季度施工進度的影響

　　基于目前各個地區在控制疫情期間嚴密舉措、以及目前疫情感染人數的嚴重程度，農民工流動性的阻隔將對一季度乃至上半年建筑工程項目的推進造成較大的影響。

　　短期影響施工進度較為顯著，疫情期間有三大要素拖累施工推進。疫情影響一季度施工進度的三個主要因素分別是工人到位時間、施工材料產能、各地開工審批口徑。

　　首先，由于受到疫情影響，春節期間提前返回工地的工人大幅減少，春節后各大中部省份在人員進出上的嚴格管控也將減少工人輸出數量，這都決定了一季度部分房建和基建工地上可能處于施工人員短缺的狀態。

　　其次，施工材料的產能恢復也很可能受到影響，如果在北方省份“封土期”過后，疫情控制情況仍未出現顯著好轉，則由施工進度放緩所帶來的房建、基建投資下行壓力將會進一步提升。

　　再次，審批流程的增加以及各地審批力度的不同在一定程度上延緩了開工節奏。各地區也可能會根據自身情況在不違反上級規定下靈活設置開工時間，同時多數地區也對開工審批流程做出了進一步的規定，比如滿足衛生員、保安人員等各項人員最低配置要求、防疫措施到位、相關人員隔離等等，在各項標準都滿足且獲得批準后可以開工。

　　疫情后逆周期調節需求仍在，從全年來看疫情對施工影響有限。

　　3.關鍵問題：復工時間不定，建企如何應對？

　　（1）及時履行合同約定的通知義務。考慮到疫情發展的持續性，建筑企業應根據合同約定將疫情作為持續影響的事件，每隔一段時間向業主發出相關通知和報告，并在疫情結束后發送事件終止的通知和情況說明。

　　（2）妥善履行減損義務。建筑企業應采取措施盡量降低疫情的影響，如及時變更項目實施方案，從疫情影響不嚴重的地區重新采購設備材料和招聘勞務人員等，以適當履行減損義務，否則因此擴大的損失將可能由建筑企業自行承擔。

　　（3）做好合同解除的應對工作。如疫情影響時間持續超過合同規定的期限，如根據《建設工程施工合同（示范文本）》的約定因不可抗力導致合同無法履行連續超過84天或累計超過140天的，建筑企業有權要求解除合同，解除后應按合同約定及時開展工程款結算工作。

　　（4）關注分包商和供貨商受影響情況。詢問分包商和供貨商，特別是對項目實施影響較大的分包商和供貨商，其對分包/供貨合同的履約是否受到疫情的影響，并要求其提交影響說明，做出相應的應對方案。

　　（5）重視疫情控制工作。復工前應重點對春節期間到過武漢或武漢籍的人員進行排查和登記，嚴密關注其健康狀況，一旦發現傳染病或疑似傳染病病人，應及時報告，妥善處置，做到傳染病病例的早發現、早報告、早隔離、早處置，切實保障人民群眾的身體健康和生命安全。

　　（6）做好復工疫情監控工作。復工后應對員工情況進行每日監控，密切關注員工上下班路線、身體情況及是否接觸過確診病人等情況。可根據下表進行統計。

　　4.政策建議：加大減稅和支出力度

　　（1）適當減免一季度受疫情影響嚴重的部門及行業的增值稅，虧損金額抵減盈利月份的金額以降低所得稅。

　　（2）提前做好基建項目儲備，疫情過后適當實行基建減稅，對于人口流入地區的都市圈城市群可以進行適當超前的基礎設施建設，加大對交運、教育、醫療等行業的投資，以刺激需求、穩定就業、完善基礎設施、提升中國制造競爭力和提高中國經濟潛在增長率。

　　（3）在主要疫區和特大城市探索靈活辦公機制、錯峰上下班、發展線上和智能化辦公，避免人流交叉感染。

　　（4）兼顧企業和員工利益，落實員工帶薪休假制度的同時，延長的假期及推遲開工的期間內按照一定比例支付基本薪酬而非強制工資，減少企業因負擔過重而在復工后加大裁員的現象。